监管重拳与消费分化：幽灵外卖遭重罚，运动品牌与奢侈品韧性凸显

LVMH集团2026年第一季度实现营收191.21亿欧元，按实际报告下降6%，有机增长1%。分业务看，时装皮具部门有机收入92.47亿欧元，同比下降2%；腕表珠宝部门表现突出，有机增长7%至24.43亿欧元；精选零售部门依托丝芙兰扩张，有机增长4%至40.48亿欧元；香水化妆品部门收入持平，葡萄酒烈酒部门有机增长5%。区域市场方面，亚洲（除日本）市场有机增长7%，对集团整体贡献由去年同期30%提高至32%。集团首席财务官表示，中国本地消费实现稳健增长，带动区域市场持续改善。

爱马仕发布2026年第一季度财报，合并营收约41亿欧元，按固定汇率计算同比增长6%，受汇率波动影响（-2.9亿欧元），按当前汇率计算销售额下降1%。分业务看，皮具与马具部门收入18.5亿欧元，固定汇率增长9.4%；丝绸与纺织部门增长7.8%；成衣与配饰部门仅增长0.4%；香水美妆上涨0.2%；腕表下滑3.7%至1.35亿欧元；珠宝与家居所在其他部门增长6.8%。

安踏体育披露2026年第一季度营运数据，各品牌零售流水表现稳健，整体好于公司全年指引及市场预期。安踏主品牌同比增速提高至个位数区间，较2025年第四季度的同比下降低个位数改善；FILA增速加快至10%-20%区间低端；其他品牌同比增长40%-45%，其中迪桑特增长30%-35%，可隆增长50%-55%。运营质量方面，一季度库存水平良好，各品牌折扣同比持平。2026年全年指引保持不变，管理层预计安踏主品牌、FILA及其他品牌零售额分别增长低个位数以上、中个位数及20%以上，若后续季度持续展现实力将重新评估指引。

国家市场监督管理总局近日就"幽灵外卖"系列案对拼多多、美团、京东、饿了么（淘宝闪购）、抖音、淘宝、天猫7家平台合计开出35.97亿元罚单，并对相关负责人另行处罚。案件起因于一笔蛋糕订单投诉，调查显示部分平台商家存在无实体门店、伪造证照、违规转单等问题，订单在"平台—幽灵店铺—转单平台—实际制作方"之间流转。监管部门累计查出违规转包蛋糕订单超360万单，涉及"幽灵店铺"6.7万余家，以"一店一罚、累积计算"方式实施处罚。此次案件暴露出平台在商家准入审核、异常经营识别、转单链路管理及数据协同机制上的系统性漏洞。

在"幽灵外卖"处罚落地后，美团于4月17日发布"放心外卖"十大举措，围绕商家准入、透明经营、多方共治三个环节升级食品安全治理体系。准入端已与全国20余省市监管系统实现证照数据对接，要求新上线商家提交"一镜到底"门店视频，并通过线下巡检、AI识别及第三方抽检提升审核强度。经营端"明厨亮灶"已覆盖超40万商家，食安AI大模型"星眸"实现日均超1400万次巡检。治理机制上引入骑手、消费者及监管多方参与，推动"食安随手拍""食安评审官"等机制常态化，并计划上线"食安政企共治平台"。

2026年3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，较1-2月有所放缓，一季度累计同比增长2.4%。商品零售同比增长1.5%，餐饮收入同比增长2.9%，服务零售额一季度同比增长5.5%，服务消费增速继续快于商品消费。线上消费方面，1-3月实物商品网上零售额同比增长7.5%，占社零比重24.8%；3月单月实物商品网上零售额约10802亿元，同比增长约2.5%，仍快于社零大盘但较年初回落。分品类看，必选消费整体稳健，粮油食品、饮料、烟酒、日用品均保持正增长；可选消费分化明显，服装鞋帽、化妆品、金银珠宝维持较快增长，通讯器材同比增长27.3%表现亮眼，家电同比下降5.0%、汽车同比下降11.8%。